CMIG3 vs. CMIG4: Escolha a Ação Certa da Cemig em Meio a Discussões de Privatização e Federalização

CMIG3 vs. CMIG4: Qual Ação da Cemig Escolher?

A Cemig (Companhia Energética de Minas Gerais) é uma das gigantes do setor energético brasileiro e está no centro de debates sobre seu futuro, com o governo de Minas Gerais considerando privatizar ou federalizar a empresa. Para investidores, entender as diferenças entre as ações CMIG3 (ordinárias) e CMIG4 (preferenciais) é essencial para tomar decisões acertadas na hora da compra. Neste artigo, vamos explorar as características dessas ações, com destaque para os direitos de tag along da CMIG3 (ausentes na CMIG4), os impactos potenciais das decisões governamentais e o que isso significa para quem busca dividendos consistentes. Vamos abordar também a participação da BlackRock, que detém quase 15% das ações preferenciais da Cemig, e como isso pode influenciar sua escolha.

1. O que são CMIG3 e CMIG4?

Antes de decidir entre CMIG3 e CMIG4, é importante entender o que cada uma representa:

• CMIG3 (Ações Ordinárias - ON):
  São as ações com direito a voto nas assembleias da empresa. Isso dá aos acionistas de CMIG3 a possibilidade de influenciar decisões estratégicas da Cemig. Além disso, elas contam com uma vantagem significativa: os direitos de tag along, que veremos em detalhes mais adiante.

• CMIG4 (Ações Preferenciais - PN):
  Não oferecem direito a voto, mas garantem prioridade no recebimento de dividendos. Isso torna as CMIG4 uma escolha popular entre investidores que buscam renda passiva, já que elas historicamente entregam yields mais altos em comparação com as CMIG3.

Ambas as ações são negociadas na B3 e representam uma fatia da Cemig, mas atendem a perfis diferentes: CMIG3 para quem quer proteção em cenários de venda e influência, e CMIG4 para quem prioriza dividendos.

2. Direitos de Tag Along: O que Isso Muda na Sua Decisão?

Os direitos de tag along são uma proteção crucial para acionistas minoritários em caso de venda do controle da empresa. Aqui está a diferença-chave:

• CMIG3:
  Possui 80% de tag along. Isso significa que, se o governo de Minas Gerais (controlador atual) vender sua participação, os acionistas de CMIG3 têm o direito de vender suas ações por 80% do valor pago por ação ao controlador. Por exemplo, se o controlador receber R$ 20 por ação, os detentores de CMIG3 poderiam vendê-las por R$ 16.

• CMIG4:
  Não tem tag along. Em um cenário de venda, os acionistas de CMIG4 não têm essa garantia e podem ficar sem a opção de vender suas ações em condições vantajosas, dependendo exclusivamente do mercado ou das decisões do novo controlador.

Essa distinção é crítica para quem está avaliando o risco de uma mudança de controle, como a privatização ou federalização da Cemig. Se você quer segurança em caso de venda, a CMIG3 é a escolha mais protegida.

3. Privatização ou Federalização: O que Pode Acontecer com as Ações?

O governo de Minas Gerais está analisando duas possibilidades para o futuro da Cemig, e cada uma traz implicações diferentes para os investidores de CMIG3 e CMIG4:

Privatização

• O que é: Venda da empresa para investidores privados.

• Impacto na CMIG3: Se a privatização ocorrer, os direitos de tag along seriam acionados, permitindo que os acionistas de CMIG3 vendam suas ações com um prêmio (80% do valor pago ao controlador). Isso pode ser uma oportunidade de lucro significativo, especialmente se o preço oferecido for alto.

• Impacto na CMIG4: Sem tag along, os acionistas de CMIG4 não teriam essa proteção e poderiam depender de uma valorização no mercado secundário — que não é garantida.

• Cenário para Dividendos: Um novo controlador privado pode focar em eficiência e lucratividade, o que poderia manter ou até aumentar os dividendos, beneficiando ambos os tipos de ações.

Federalização

• O que é: Transferência do controle para o governo federal.

• Impacto na CMIG3: A federalização pode não ser considerada uma venda de controle tradicional, o que significa que os direitos de tag along podem não ser acionados. Nesse caso, os acionistas de CMIG3 não teriam a chance de vender com prêmio.

• Impacto na CMIG4: Assim como na CMIG3, os acionistas de CMIG4 não teriam benefícios diretos de tag along (já que não possuem esse direito), mas também não seriam prejudicados por isso.

• Cenário para Dividendos: Sob controle federal, a Cemig poderia ter sua política de dividendos alterada, com o governo priorizando investimentos públicos em vez de proventos aos acionistas. Isso seria um risco para quem depende da renda das ações.

Ambos os cenários ainda estão em discussão, enfrentando obstáculos como aprovações legislativas e resistência política. O desfecho dependerá de negociações futuras, mas já é possível prever que a CMIG3 oferece mais segurança em uma privatização, enquanto a CMIG4 pode ser mais vulnerável em qualquer mudança de controle.

4. Dividendos: O Foco de Muitos Acionistas Minoritários

Muitos investidores minoritários da Cemig, especialmente os de CMIG4, não planejam vender suas ações, independentemente de valorizações ou quedas no preço. O objetivo principal é manter uma fonte de renda passiva por meio dos dividendos. Veja como isso se aplica:

• Histórico de Dividendos:
  Nos últimos 12 meses, a CMIG4 entregou um dividend yield de 13,20%, enquanto a CMIG3 ofereceu 9,33%. Essa diferença reflete a prioridade das ações preferenciais no recebimento de proventos.

• Privatização e Dividendos:
  Um controlador privado pode manter ou até melhorar os dividendos, especialmente se a Cemig continuar lucrativa. Isso beneficiaria mais a CMIG4, por sua prioridade na distribuição.

• Federalização e Dividendos:
  Se o controle passar para o governo federal, há o risco de uma redução nos dividendos, caso o foco mude para investimentos estatais ou outras prioridades. Isso afetaria ambos os tipos de ações, mas os acionistas de CMIG4 sentiriam mais o impacto, dado seu foco em renda.

Para quem busca dividendos, a CMIG4 é historicamente mais atraente, mas é essencial considerar os riscos de mudanças na política de proventos em cada cenário.

5. BlackRock e as Ações Preferenciais da Cemig

A BlackRock, uma das maiores gestoras de ativos do mundo, detém quase 15% das ações preferenciais (CMIG4) da Cemig. Esse dado reflete confiança institucional no potencial de renda da empresa, mesmo com as incertezas sobre privatização ou federalização.

• O que isso significa?
  A presença de um investidor como a BlackRock pode ser um sinal positivo para quem considera a CMIG4, sugerindo que a ação tem valor para estratégias de longo prazo focadas em dividendos.

• Impacto para o investidor de varejo:
  Embora não garanta resultados, essa participação indica que a CMIG4 é vista como uma aposta sólida por grandes players, o que pode trazer estabilidade ao preço das ações preferenciais.

6. CMIG3 ou CMIG4: Qual Escolher?

Na hora de decidir entre CMIG3 e CMIG4, avalie seus objetivos e tolerância a risco:

• Escolha a CMIG3 se:

  • Você quer proteção em caso de privatização, graças aos 80% de tag along.

  • Deseja ter direito a voto e influência nas decisões da Cemig.

  • Está disposto a aceitar um yield de dividendos menor (9,33%) em troca de mais segurança em cenários de venda.

• Escolha a CMIG4 se:

  • Seu foco principal é maximizar dividendos (13,20% no último ano).

  • Não se importa com a falta de tag along ou direito a voto.

  • Acredita que a Cemig continuará pagando bons proventos, independentemente do controlador.

• Fatores a Considerar:

  • Privatização: Favorece a CMIG3 por causa do tag along.

  • Federalização: Pode ser neutra ou negativa para ambas, dependendo da política de dividendos do governo federal.

  • Dividendos: A CMIG4 é a melhor opção para renda passiva, mas com maior exposição a riscos em mudanças de controle.

Conclusão

As ações CMIG3 e CMIG4 da Cemig oferecem oportunidades distintas para investidores, mas também vêm com riscos ligados às decisões do governo de Minas Gerais sobre privatização ou federalização. A CMIG3 é ideal para quem busca proteção com tag along e participação na gestão, enquanto a CMIG4 atrai quem prioriza dividendos altos, como os quase 15% de participação da BlackRock sugerem. Para acionistas minoritários focados em renda, a chave é avaliar se a Cemig manterá sua política de proventos em qualquer cenário. Fique atento às notícias e alinhe sua escolha com seus objetivos de investimento. Para mais conteúdos relevantes inscreva-se na nossa newsletter.

Disclaimer: Este artigo é apenas para fins informativos e não constitui recomendação de investimento. Consulte um assessor financeiro antes de tomar decisões.

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